佐力药业将成大牛股

如果担心医药股估值过高，还有其他更好的选择吗？问你自己。目前，市场上有一批人在投资时非常重视市盈率，甚至把市盈率作为选股的第一标准。他们认为市盈率越低，股票就越安全。股票越安全，投资价值就越高，潜在的投资回报就越大。事实真的如此吗？近日，笔者统计研究了1998年以来我国股市大部分牛股的PE和股价走势，发现以下两个显着现象。 1、弱周期牛股的历史市盈率一般为20-40倍，极端情况为50-80倍。跌破20倍的情况极为罕见。例如，云南白药除2003-2005年市盈率均在30倍以上，其余年份均在30倍以上；东阿阿胶的市盈率均在30倍以上，除了2003年至2005年，其市盈率在25至30倍之间。除2003年、2004年外，贵州茅台市盈率均低于20倍，其余时间均在20倍以上；除2008年10月和2011年9月苏宁电器市盈率在18倍左右外，其余时间均在20倍以上；伊利除2004年第二季度、2005年第三季度、2008年第三季度和2011年外，该股市盈率均跌破20倍。是其余时间的20倍以上；除片仔癀市盈率在2008年10月跌破20倍外，其余时间均在20倍以上。近年来，大部分弱周期性超级牛股一直具有较高的市盈率和良好的投资回报。如果你一直想等待20倍以下PE的机会，那么像云南白药、东阿阿胶、苏宁电器这样数十倍的大牛股你就没有机会了。对于贵州茅台、伊利、天士力、片仔癀来说，PE低于20倍的时间非常短暂，转瞬即逝。一旦错过，就永远不会再发生。如果你执意追求低市盈率的选股标准，那么这些安全高回报的股票你都抓不到。你只能不断感叹：的估值太高、太危险了。为什么我的PE数倍的股票不涨？ A股确实不适合价值投资……弱周期牛股为何市盈率高？笔者认为主要原因是其盈利能力稳定、业绩持续快速增长。投资者无需担心宏观经济风险和公司经营风险。他们的短期回报可能并不突出，但长期累积的回报却相当惊人。对于这类股票，市场会给予较高的风险折扣，因而始终享有较高的市盈率。 2、周期性牛股的历史市盈率普遍不高。大多数时候低于25倍，极端情况下为30-50倍。股价主要上涨期间的市盈率一般高于15倍。例如，万科A的市盈率大部分时间都低于25倍，只有少数大牛市才会高于25倍。股价上涨期间市盈率基本高于15倍；三一重工的市盈率大部分时间都低于25倍。仅2007年的牛市就超过了25倍。股价上涨期间的市盈率几乎总是高于15倍。次；深发展A自1997年以来的市盈率一般为30-50倍，但遗憾的是，深发展A自1997年以来已连续八年下滑，直到2005年才恢复；中集集团在2000年之前也是大牛股，2000年后市盈率基本在20倍以下，很多时候跌破15倍，最低的也只有5倍。低市盈率是否意味着高回报？如果你在2005年10月PE为5倍的时候买入中集集团，那么2007年牛市的最高回报率也只有328%，而现在的六年回报率也只有121%。这根本无法与云南白药、苏宁电器、贵州茅台、东阿阿胶等高市盈率股票的回报相比，后者轻松达到十倍、几十倍。而如果你过于追求安全边际，甚至看不起万科A、三一重工等15倍市盈率的牛股，那么几乎可以肯定的是，你无论如何都不太可能获得好的投资回报。你投资了多少年。

为什么周期性牛股的市盈率总是很低？笔者认为，周期性牛股几乎都是投资高、回报慢的重资产企业。他们需要雄厚的资金和技术实力。他们的利润水平不稳定，业绩波动较大。与宏观经济形势和国家政策密切相关，操作风险远高于弱周期股。这类股票市场往往给予较高的风险溢价，无法获得高市盈率的支撑。因此，市盈率不应该成为选股的理由，尤其是低市盈率的选股标准，可能会让你陷入只投资周期股的误区。而且，如果坚持越低越好的标准，很容易爱上中集集团这样估值极低、长期回报不佳的“价值陷阱股”。过去是大牛股，并不意味着将来也是大牛股，尤其是当这些曾经的大牛股脱掉光鲜的外衣，被市场抛弃的时候。历史经验告诉我们，曾经的伟大股票和被市场抛弃的“白马”，未来往往会变成无用的“死马”。投资这些所谓的家喻户晓的名字的回报不太可能很好。真正的价值投资者应该寻找未来有潜力成为家喻户晓的股票。这才是真正的投资价值所在。过去的热门股只是浮云，关键是抓住未来的大牛股！